وبلاگ

1-2-بیان مساله با مطرح شدن مساله سرمایه گذاری شركت ها، مساله تامین مالی این پروژه های سرمایه گذاری نیز مطرح می­ شود. در بازار های كامل سرمایه، انتظار می­رود كه همه شركت ها به راحتی به منابع خارجی برای تامین مالی دسترسی داشته و تصمیمات سرمایه گذاری منحصرا مبتنی بر سود‎آوری مورد انتظار آینده باشد و دسترسی به سرمایه­­های داخلی هیچ گونه تاثیری بر تصمیمات نداشته باشد. اما در دنیای واقعی با توجه به مكانیسم اطلاعات نامتقارن، هزینه تامین مالی با بهره گرفتن از منابع داخلی و خارجی متفاوت بوده و در این محیطها، اطلاعات نامتقارن بین قرض دهنده و قرض گیرنده بر توانایی شركت برای دستیابی به اعتبار و بنابراین قدرت سرمایه گذاری و فعالیت اقتصادی آن ها تاثیرگذار است(مرادی و احمدی، 1390). 1-3-اهمیت و ضرورت تحقیق آنچه كه سبب اهمیت رابطه سرمایه ­گذاری و جریان­های نقدی شده است، به عقیده برخی، محدودیتهای مالی است كه شركت ها با آن روبرو هستند. بررسی تاثیر محدودیت مالی و عوامل ایجاد كننده این محدودیت مالی بر حساسیت سرمایه ­گذاری ـ جریان نقدی، موضوع بحث در سالهای اخیر بوده است، چون انتظار می­رود، شركت هایی كه محدودیت مالی دارند، با تفاوت هزینه بیشتر بین سرمایه ­های داخلی و خارجی روبرو باشند. و در نتیجه باید بیشتر بر جریان نقدی داخلی برای سرمایه ­گذاری تكیه كنند. با توجه به اینکه مبحث وجه نقد و جریان­های نقدی یکی از مباحث با اهمیت در حسابداری و گزارشگری مالی می­باشد و دسترسی کافی به وجوه نقد ضامن بقای شرکت بوده و تداوم حیات شرکت را تضمین می­نماید، لذا بررسی مبحث جریان­های نقدی اطلاعات مفیدی را در ارزیابی های مالی فراهم آورده و می ­تواند در تصمیم گیری مدیران برای انجام سرمایه ­گذاری های سودآور مفید باشد. با توجه به موارد فوق و ضرورت سرمایه ­گذاری برای تداوم حیات شرکت، تحقیق در مورد ارتباط بین سرمایه ­گذاری و جریان­های نقدی، امری ضروری به نظر می­رسد. در این راستا بررسی عوامل تاثیر گذار بر شدت این ارتباط و حساسیت سرمایه ­گذاری به سطح مخارج سرمایه ­گذاری می ­تواند در نتیجه ­گیری ها مفید واقع گردد. بنابراین با توجه به اهمیت این موضوع ما بر آن شدیم که در مورد این حساسیت تحقیق نموده و بتوانیم مبناهایی را برای شناسایی رابطه بینتغییرات سرمایه ­گذاریبا سطحمخارجسرمایه ­گذاری ترسیم نماییم. 1-4-اهداف مشخص تحقیق رویكرد تجربی ما، با رویكردهای بكار گرفته شده در مطالعات قبلی متفاوت می­باشد. نتایج بیشتر مطالعات قبلی براساس تفاوت­های حساسیت جریان نقدی كه مبتنی بر معیارهای پیش بینی شده محدودیت مالی از قبیل پرداخت سود سهام و اندازه برآورد شده شكل یافته­اند. اما با نگرشی انتقادی چنین نتایجی بستگی به انتخاب و تعریف معیارهای محدودیت­های مالی دارد. برای مثال كاپلان و زینگلاس[1] (1997) و كلیری[2](1999) با بهره گرفتن از رویكرد طبقه ­بندی جایگزین برای شركت­هایی كه به احتمال بسیار ضعیف از لحاظ مالی با محدودیت مواجه می­شوند، سطوح بالاتری از حساسیت جریان نقدی یافتند. ما این موضوع را كه آیا حساسیت جریان نقدی با انحرافات به لحاظ اقتصادی با اهمیت در سطح هزینه­ های سرمایه ­گذاری ارتباط دارد را می­آزماییم و در کنار آن پیرو مطالعات قبلی ارتباط بین حساسیت سرمایه گذاری- جریان­های نقدی را با در نظر گرفتن شاخص کاپلان زینگلاسمورد بررسی قرار خواهیم داد. 1-5- سوالات تحقیق سوال اول : آیا بین حساسیت سرمایه ­گذاری – جریان­های نقدی در شرکت­های بیش سرمایه­گذار با شرکت­های کم سرمایه­گذار تفاوت معناداری وجود دارد؟ سوال دوم: آیا بین نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام با میزان مخارج سرمایه ­گذاری بلند مدت (سرمایه ای) ارتیاط معناداری وجود دارد؟ سوال سوم: آیا حساسیت سرمایه ­گذاری – جریان­های نقدی در شرکت­های مواجه با محدودیت­های مالی بیشتر از شرکت­های بدون محدودیت مالی می­باشد؟ 1-6-فرضیات تحقیق فرضیه اول: حساسیت سرمایه ­گذاری – جریان­های نقدی در شرکت های بیش سرمایه­گذار با شرکت­های کم سرمایه­گذار تفاوت معناداری دارد. فرضیه دوم: بین نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام با میزان مخارج سرمایه ­گذاری بلند مدت (سرمایه ای) ارتیاط معناداری وجو خرید اینترنتی فایل متن کامل : د دارد. فرضیه سوم: حساسیت سرمایه ­گذاری – جریان­های نقدی در شرکت­های مواجه با محدودیت­های مالی بیشتر از شرکت­های بدون محدودیت مالی می­باشد. 1-7-تعریف واژه ها و اصطلاحات حساسیت سرمایه ­گذاری- جریان­های نقدی[3]: ارتباط بین انحرافات معنی­دار اقتصادی در سرمایه ­گذاری با انحرافات بوجود آمده در جریان­های نقدی.